교환사채(EB) 투자와 자금 조달의 새로운 기회

교환사채(EB)란?

교환사채(Exchangeable Bond, EB)는 투자자가 일정 기간 내에 발행 회사가 소유한 다른 기업의 주식으로 교환할 수 있는 권리가 부여된 채권입니다. 이는 전환사채(CB)와 유사하지만, 발행 회사의 신주가 아닌 기존에 보유한 주식으로 교환된다는 점에서 차이가 있습니다.

 

교환사채의 특징

1. 고정 이자 수익

교환사채는 일반 채권처럼 고정된 이자를 지급합니다. 이는 투자자에게 안정적인 수익을 보장합니다.

2. 주식 교환 권리

투자자는 일정 조건 하에 발행 회사가 지정한 다른 기업의 주식으로 교환할 수 있는 권리를 가집니다. 이는 주식 가격 상승 시 추가적인 이익을 얻을 수 있는 기회를 제공합니다.

3. 신주 발행 없음

교환사채는 신주를 발행하지 않기 때문에 주식 수의 변동이 없습니다. 이는 기존 주주들에게 희석 효과를 미치지 않습니다.

 

교환사채와 전환사채의 차이점

1. 교환 대상

전환사채(CB)는 발행 회사의 신주로 전환되지만, 교환사채(EB)는 발행 회사가 보유한 다른 기업의 주식으로 교환됩니다.

2. 재무 안정성

교환사채는 보유 자산을 담보로 발행되기 때문에, 발행 회사의 재무 상태가 상대적으로 안정적일 가능성이 높습니다.

 

교환사채의 실제 사례

진에어의 교환사채 발행

2021년 3월 26일, 진에어는 무보증 사모 교환사채를 발행하여 약 158억 원을 조달했습니다. 이 교환사채는 진에어의 자기주식을 담보로 발행되었으며, 표면이자율과 만기이자율 모두 0%로 설정되었습니다. 이는 주가 상승 시 투자자에게 큰 이익을 제공할 수 있는 구조입니다.

EDGC의 교환사채 발행

2022년 4월, 유전체 정보 분석 기업 EDGC는 60억 원의 무기명식 무보증 사모 교환사채를 발행했습니다. 이 교환사채는 EDGC의 자사주를 교환 대상으로 하며, 교환가액은 4,467원으로 설정되었습니다. 이는 주가 상승 시 투자자에게 유리한 조건을 제공합니다.

 

교환사채 발행의 장단점

장점

• 자금 조달 용이: 보유 자산을 담보로 하여 자금을 조달할 수 있습니다.
• 주식 희석 방지: 신주 발행이 없기 때문에 기존 주주들의 지분 희석을 방지할 수 있습니다.

단점

• 주가 하락 위험: 주가가 하락할 경우, 교환사채의 매력이 감소할 수 있습니다.
• 자산 유동성 감소: 담보로 제공된 자산의 유동성이 감소할 수 있습니다.

교환사채(EB)는 투자자와 발행 회사 모두에게 다양한 이점을 제공하는 금융 상품입니다. 고정된 이자 수익과 주식 교환의 잠재적 이익을 통해 투자자에게 매력적인 선택지를 제공하며, 발행 회사는 자금 조달의 유연성을 확보할 수 있습니다. 그러나 주가 변동에 따른 리스크를 고려하여 신중한 투자가 필요합니다.